The subsidio al transporte terrestre anunciado por el Gobierno no representa, por sí solo, un quiebre de la disciplina fiscal si se aplica de manera temporal y focalizada. Sin embargo, su permanencia en el tiempo podría generar mayores presiones sobre las cuentas públicas y reducir los recursos disponibles para inversión en infraestructura, advirtió VT Markets.
Alfredo Marentes, analista de Mercados de VT Markets, señaló que los inversionistas internacionales seguirán con atención la evolución de la medida, especialmente por su impacto sobre la calidad del gasto público y el déficit fiscal.
“El riesgo radica en que el subsidio pase de ser una medida temporal de contención a una medida permanente de presión fiscal, reduciendo el margen del Presupuesto Nacional para inversión pública en infraestructura”, explicó.
El especialista agregó que, si el déficit fiscal supera los niveles proyectados, las agencias calificadoras de riesgo podrían adoptar una postura más cautelosa respecto al país.
Subsidio al transporte podría generar presión fiscal
Para VT Markets, el efecto fiscal dependerá principalmente de la duración y alcance del subsidio al transporte.
Una aplicación limitada permitiría amortiguar temporalmente el impacto del incremento de los combustibles sin necesariamente comprometer la estabilidad de las finanzas públicas. El escenario cambia, sin embargo, si el apoyo se convierte en un gasto permanente.
En ese caso, una mayor proporción del presupuesto tendría que destinarse a financiar el subsidio, reduciendo el margen para proyectos de inversión pública y otras necesidades del Estado.
La evolución de las cuentas fiscales también podría ser observada por los mercados internacionales, debido a que un deterioro mayor al previsto puede influir en la percepción de riesgo y las condiciones de financiamiento del país.
Alza de combustibles genera nuevas presiones sobre la inflación
El aumento en los precios de los combustibles constituye otro factor de riesgo para la economía, debido a su capacidad de trasladarse hacia diferentes eslabones de la cadena productiva.
Los mayores costos de transporte pueden impactar en la distribución de alimentos, mercancías e insumos, generando presiones adicionales sobre los precios al consumidor.
“Si bien la inflación en Perú venía convergiendo hacia el rango meta del BCRP, este escenario introduce presiones inflacionarias por el lado de la oferta”, indicó Marentes.
Según el analista, una mayor persistencia de estas presiones podría llevar al Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) a moderar el ritmo de eventuales recortes de su tasa de interés de referencia, con el objetivo de mantener ancladas las expectativas de inflación a mediano plazo.
Bloqueos también amenazan perspectivas de crecimiento
VT Markets advirtió además que el subsidio puede reducir parcialmente el impacto económico del incremento de los combustibles, pero no elimina los efectos que las movilizaciones y bloqueos generan sobre la actividad productiva.
La interrupción de las principales vías terrestres afecta directamente a la confianza empresarial y del consumidor, además de elevar los costos de operación de diferentes actividades económicas.
“De persistir los bloqueos, observaremos una presión a la baja sobre las proyecciones de crecimiento del PBI del trimestre actual, impulsada principalmente por la desaceleración de la inversión privada y sobrecostos operativos para los sectores agrícola, comercial y de transporte”, sostuvo Marentes.
La prolongación de las restricciones de tránsito también puede afectar cadenas logísticas que dependen del movimiento continuo de productos, insumos y mercancías entre regiones y principales centros de consumo.
Agroexportación, minería e hidrocarburos entre los sectores expuestos
El sector agroexportador aparece entre los más vulnerables ante posibles interrupciones prolongadas de las carreteras, debido al carácter perecedero de sus productos y a su dependencia de las rutas terrestres hacia los terminales portuarios.
Marentes mencionó específicamente la conexión con puertos como Callao y Chancay, fundamentales para el despacho de productos hacia mercados internacionales.
La minería y los hidrocarburos también podrían enfrentar impactos si los bloqueos interrumpen el abastecimiento de materiales o dificultan el traslado de la producción.
“En minería e hidrocarburos, los bloqueos pueden interrumpir el suministro de insumos críticos y el traslado de concentrados, afectando los volúmenes de producción y exportación”, señaló el especialista.
De esta manera, VT Markets considera que el impacto económico del actual escenario dependerá no solo del costo fiscal del subsidio al transporte, sino también de la evolución de los combustibles, la duración de las movilizaciones y sus efectos sobre la inflación, la inversión privada y las principales actividades productivas del país.
